Differenza chiave: costo del capitale rispetto al costo del debito
Costo del capitale proprio e costo del debito sono le due componenti principali del costo del capitale (costo opportunità di fare un investimento). Le aziende possono acquisire capitale sotto forma di capitale proprio o di debito, laddove la maggioranza desidera una combinazione di entrambi. Se l'attività è interamente finanziata da azioni, il costo del capitale è il tasso di rendimento che dovrebbe essere fornito per l'investimento degli azionisti. Questo è noto come costo del capitale proprio. Poiché di solito c'è anche una parte del capitale finanziata dal debito, il costo del debito dovrebbe essere fornito ai detentori del debito. Pertanto, la differenza chiave tra il costo del capitale e il costo del debito è che il costo del capitale è fornito agli azionisti mentre il costo del debito è fornito ai detentori del debito.
INDICE
1. Panoramica e differenza principale
2. Che cos'è il costo del capitale
3. Che cos'è il costo del debito
4. Confronto affiancato - Costo del capitale rispetto al costo del debito
5. Riepilogo
Qual è il costo dell'equità
Il costo del capitale è il tasso di rendimento richiesto dagli azionisti del capitale. Il costo del patrimonio netto può essere calcolato utilizzando diversi modelli; uno dei più comunemente usati è il Capital Assets Pricing Model (CAPM). Questo modello indaga la relazione tra rischio sistematico e rendimento atteso per le attività, in particolare le azioni. Il costo dell'equità può essere calcolato utilizzando il CAPM come segue.
r a = r f + β a (r m - r f)
Tasso privo di rischio = (r f)
Il tasso privo di rischio è il tasso di rendimento teorico di un investimento a rischio zero. Tuttavia, praticamente non esiste un tale investimento in cui non vi è assolutamente alcun rischio. Il tasso sui buoni del tesoro del governo viene solitamente utilizzato come approssimazione al tasso privo di rischio a causa della sua bassa possibilità di insolvenza.
Beta del Titolo = (β a)
Questo misura quanto il prezzo delle azioni di una società reagisce contro il mercato nel suo complesso. Una beta di uno, ad esempio, indica che l'azienda si muove in linea con il mercato. Se il beta è più di uno, la quota sta esagerando i movimenti del mercato; meno di uno significa che la quota è più stabile.
Premio per il rischio di mercato azionario = (r m - r f)
Questo è il rendimento che gli investitori si aspettano di essere compensato per aver investito al di sopra del tasso privo di rischio. Quindi, questa è la differenza tra il rendimento di mercato e il tasso privo di rischio.
Ad esempio, ABC Ltd. vuole raccogliere $ 1,5 milioni e decide di raccogliere questo importo interamente dal capitale. Tasso privo di rischio = 4%, β = 1,1 e tasso di mercato è 6%.
Costo dell'equità = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%
Il capitale proprio non deve pagare interessi; così, i fondi possono essere utilizzati con successo nel business senza alcun costo aggiuntivo. Tuttavia, gli azionisti in genere si aspettano un tasso di rendimento più elevato; pertanto, il costo del capitale proprio è superiore al costo del debito.
Qual è il costo del debito
Il costo del debito è semplicemente l'interesse che un'azienda paga sui suoi prestiti. Il costo del debito è deducibile dalle tasse; quindi, questo è solitamente espresso come un'aliquota al netto delle imposte. Il costo del debito è calcolato come di seguito.
Costo del debito = r (D) * (1 - t)
Aliquota ante imposte = r (D)
Questo è il tasso originale al quale viene emesso il debito; quindi, questo è il costo del debito al lordo delle imposte.
Rettifica fiscale = (1 - t)
L'aliquota alla quale l'imposta dovuta deve essere detratta di 1 per arrivare all'aliquota al netto delle imposte.
Ad esempio, XYZ Ltd. emette un'obbligazione di $ 50.000 al tasso del 5%. L'aliquota fiscale della società è del 30%
Costo del debito = 5% (1 - 30%) = 3,5%
È possibile realizzare risparmi fiscali sul debito mentre l'equità è soggetta a tassazione. I tassi di interesse pagabili sul debito sono generalmente inferiori rispetto ai rendimenti attesi dagli azionisti.
Figura 1: Gli interessi sono pagabili sul debito
Costo medio ponderato del capitale (WACC)
Il WACC calcola un costo medio del capitale considerando i pesi delle componenti sia del capitale che del debito. Questo è il tasso minimo che dovrebbe essere raggiunto per creare valore per gli azionisti. Poiché la maggior parte delle società comprende sia azioni che debiti nelle loro strutture finanziarie, devono considerare entrambe le cose nel determinare il tasso di rendimento che dovrebbe essere generato per i detentori del capitale.
Anche la composizione del debito e del capitale è vitale per un'azienda e dovrebbe essere sempre a un livello accettabile. Non esiste una specifica di un rapporto ideale su quanto debito e quanta capitale dovrebbe avere un'azienda. In alcuni settori, specialmente in quelli ad alta intensità di capitale, una percentuale più elevata di debito è considerata normale. I seguenti due rapporti possono essere calcolati per trovare la miscela di debito e capitale proprio.
Rapporto debito = debito totale / totale attivo * 100
Rapporto debito / patrimonio netto = debito totale / patrimonio netto totale * 100
Qual è la differenza tra costo del capitale e costo del debito?
Articolo diff. Al centro prima della tabella
Costo dell'equità vs costo del debito |
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| Il costo del capitale è il tasso di rendimento atteso dagli azionisti per il loro investimento. | Il costo del debito è il tasso di rendimento atteso dagli obbligazionisti per il loro investimento. |
| Imposta | |
| Il Cost of Equity non paga interessi, quindi non è deducibile dalle tasse. | Il risparmio fiscale è disponibile sul costo del debito a causa del pagamento degli interessi. |
| Calcolo | |
| Il costo dell'equità è calcolato come r f + β a (r m - r f). | Il costo del debito è calcolato r (D) * (1 - t). |
Riepilogo: costo del debito vs costo del capitale
La principale differenza tra costo del capitale proprio e costo del debito può essere attribuita a chi deve essere pagato il rendimento. Se è per gli azionisti, allora dovrebbe essere considerato il costo del capitale e se è per i detentori del debito, allora dovrebbe essere calcolato il costo del debito. Anche se sul debito sono disponibili risparmi fiscali, una quota elevata di debito nella struttura del capitale non è considerata un segno sano.
