Differenza chiave - Reddito residuo vs EVA
La valutazione delle opportunità di investimento è importante per realizzare i rispettivi costi e benefici di ciascuna opzione di investimento. Reddito residuo ed EVA (Economic Value Added) sono due metodi che valutano quanti fondi eccedono il costo del capitale dell'azienda che l'investimento dovrebbe generare. Sia il reddito residuo che l'EVA si basano sullo stesso principio, la differenza sta nel modo in cui vengono calcolati. Mentre il reddito residuo utilizza l'utile operativo nel calcolo, EVA utilizza l'utile operativo netto al netto delle imposte. Questa è la differenza fondamentale tra reddito residuo ed EVA.
INDICE
1. Panoramica e differenza principale
2. Che cos'è il reddito residuo
3. Che cos'è l'EVA
4. Confronto affiancato - Reddito residuo vs EVA
5. Riepilogo
Cos'è il reddito residuo?
Il reddito residuo è una misura della performance normalmente utilizzata per valutare la performance delle divisioni, in cui un onere finanziario viene detratto dai profitti. Questo onere finanziario rappresenta il costo del capitale in termini monetari (derivato moltiplicando le attività operative per il costo del capitale). Il reddito operativo netto è la differenza tra i redditi generati dall'investimento meno le spese associate.
Reddito residuo = Utile operativo netto - (Attività operative * Costo del capitale)
- Utile operativo netto - Un profitto dalle operazioni aziendali (profitto lordo meno spese operative) prima della deduzione di interessi e tasse.
- Attività operative - Attività utilizzate per generare ricavi
- Costo del capitale: costo opportunità per effettuare un investimento.
Le aziende possono acquisire capitale sotto forma di capitale proprio o di debito; molte aziende desiderano una combinazione di entrambi.
Costo dell'equità
Il tasso di rendimento da fornire agli azionisti
Costo del debito
Il tasso di rendimento da fornire ai debtholder
Costo medio ponderato del capitale (WACC)
Il WACC calcola un costo medio del capitale considerando i pesi delle componenti sia del capitale che del debito. Questo è il tasso minimo che dovrebbe essere raggiunto per creare valore per gli azionisti.
Ad esempio, la Divisione A ha realizzato un profitto di $ 20.000 durante l'anno finanziario più recente. La base patrimoniale della società era di $ 90.000, composta da debito e capitale proprio. Il costo medio ponderato del capitale dell'azienda è del 13% e viene utilizzato per il calcolo dell'onere finanziario.
Reddito residuo = 20.000- (90.000 * 13%) = $ 8.300
L'onere finanziario di $ 11.700 rappresenta il rendimento minimo richiesto dai fornitori di finanziamenti sul capitale di $ 90.000 che hanno fornito. Poiché il profitto effettivo della divisione supera questo valore, la divisione ha registrato un reddito residuo di $ 8.300.
Il RI può fornire informazioni sul tasso di rendimento degli asset investiti in diverse divisioni.
Ad esempio, considerare due divisioni operative e il loro reddito residuo come illustrato di seguito.
AB
Utile operativo netto $ 25.000 $ 25.000
Attività operative $ 10.000 $ 18.000
Costo del capitale 10% 10%
Reddito residuo $ 24000 $ 23.200
Anche se le due divisioni precedenti realizzano profitti simili, la base patrimoniale della divisione B è significativamente più alta della divisione A, quindi il suo reddito residuo è inferiore. Questo perché sono necessarie più risorse per produrre un reddito simile alla divisione A.
Cos'è l'EVA?
L'EVA viene anche calcolato utilizzando il costo del capitale, valutando il valore aggiunto dall'investimento al business. EVA prevede quale sarà l'utile al netto delle imposte della società dopo aver sottratto il costo del capitale in termini monetari dall'utile operativo netto previsto al netto delle imposte. La formula per calcolare l'EVA è,
EVA = Utile operativo netto al netto delle imposte - (Attività operative * Costo del capitale)
Il valore aggiunto economico è anche indicato come EVA TM, che è una misurazione delle prestazioni del marchio sviluppata dalla società di consulenza statunitense Stern Stewart & Co; ha acquisito un uso diffuso presso molte aziende note come Siemens, Coca-Cola, Pepsi e Herman Miller.
Figura_1: EVA per Coca-Cola e Pepsi dal 2001 al 2003
Qual è la differenza tra Reddito Residuo ed EVA?
Articolo diff. Al centro prima della tabella
Reddito residuo vs EVA |
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| Il reddito residuo calcola l'ammontare dell'utilizzo delle attività sulla base dell'utile operativo netto | EVA calcola l'ammontare dell'utilizzo delle attività sulla base dell'utile operativo netto al netto delle imposte. |
| Efficacia | |
| Il reddito residuo è più efficace rispetto all'EVA. | L'EVA è meno efficace del reddito residuo a causa di aggiustamenti fiscali. |
| Formula per il calcolo | |
| Reddito residuo = Utile operativo netto - (Attività operative * Costo del capitale) | EVA = Utile operativo netto al netto delle imposte - (Attività operative * Costo del capitale) |
Riepilogo - Reddito residuo vs EVA
L'unica differenza notevole tra il reddito residuo e l'EVA è il pagamento delle imposte poiché il reddito residuo è calcolato sull'utile operativo netto prima delle imposte mentre l'EVA considera l'utile al netto delle imposte. La base di queste misure è identificare con quanta efficacia un'azienda ha utilizzato le proprie risorse. Pertanto, le tasse, che sono una spesa incontrollabile non direttamente correlata all'uso dei beni, riducono l'efficacia dell'EVA come strumento decisionale di investimento. Uno dei principali svantaggi del reddito residuo e dell'EVA è che sono cifre assolute, che ne rendono difficile l'utilizzo efficace a scopo di confronto. Una serie di studi di ricerca ha anche scoperto che non esiste una relazione significativa tra EVA e guadagni per azione.
